인수·합병(M&A)을 고민하는 중소기업들과 미팅을 진행하다 보면 대부분 대표들이 회사의 가치가 얼마인지 궁금해한다. 상장된 기업들은 시가총액으로 회사의 가치를 가늠할 수 있지만 비상장기업들은 객관적인 매매가격이 없기에 더욱 궁금할 수밖에 없다. 회사의 매매가격이 1000억원 이상인 경우 미래의 현금흐름을 바탕으로 현재 가치를 산정하는 수익가치법(소득접근법)이나 유사 기업들의 가치와 비교하는 시장가치법(시장접근법) 등으로 기업의 가치를 산정해 협상하는 경우가 많다. 하지만 매매가격이 1000억원 이하인 대부분 중소기업의 경우 이론적으로 계산한 가격으로 거래가 이뤄지지 않는다. 매도 회사 입장에서는 매수 회사가 매도 회사를 얼마나 성장시킬 수 있는지, 매도 회사 임직원들이 계속 안정적으로 일할 수 있는지에 따라 희망가격이 달라지고, 매수 회사 입장에서는 매도 회사와 시너지를 낼 수 있는 기간과 사업 영역에 따라 다른 희망가격을 설정하게 된다. 알라딘예시 그리고 부동산 비중이 큰 회사에는 다른 변수가 있다. 부동산이 전체 자산가치의 절반 이상인 부동산과다법인에는 양도소득세가 중과된다. 매도 회사 입장에서 세후 수취하는 금액이 계약한 매매가격의 절반 정도로 낮아지므로, 이런 회사를 매매할 때 적용되는 양도세율(27.5~49.5%)이 매매가격 결정에 반영되기도 한다. 2018년부터 매년 여러 건의 중소기업 M&A를 다뤘다. 현실적으로 성사된 건들의 가격은 매도 회사의 순자산가치에 매도 회사의 사업가치를 더한 가격이었다. 순자산가치는 재무상태표(BS)상 순자산금액에 부동산 최근 가치를 반영한 것이고, 사업가치는 고유의 영업권으로 산정한다. 순자산가치는 숫자로 바로 계산할 수 있는 객관적인 가치다. 사업가치는 그 업종의 전체 시장 크기와 회사의 미래 성장을 반영한 주관적인 가치다. 즉 관.에 따라 의견 차이가 존재하는 사업가치에 대해 양사가 합의에 도달할 때 M&A가 성사될 수 있다 검증완료릴게임 . 합의된 매매금액은 앞에서 언급한 이론적인 수익가치법이나 시장가치법으로 검증해보기도 한다. 올해 상반기에는 국내 주식시장이 활황이라 많은 중소기업이 갖는 회사가치(매도 예상 가격)에 대한 기대치가 높아졌다. 하지만 많은 중소기업에서는 대표자 등 소수 인원에 대한 사업 의존도가 높다. 납품단가 결정 측면이나 납세 측면에서 재무제표를 작성한 경우가 많고, 사업가치보다 부동산가치 비중이 높은 경우도 많다. 이러한 경우 유사 업종이어도 상장기업이거나 선두기업의 가치 평가와 동일한 논리로 가치를 산정하기는 어렵다. 중소기업 대표들의 연령은 높아지고 있고, 자녀들은 다른 분야에서 성과를 내고 있는 경우가 많다. 그러한 기업들에는 M&A도 현실성 있는 좋은 제안일 수 있다. IBK기업은행이 M&A를 성사시킨 매도 기업들은 매수 기업이 갖고 있는 장.을 더해 시너지를 창출하고 추가 성장 동력을 확보해 M&A 이후 매출이 2~3배로 성장하고, 고용 및 투자가 증대되기도 한다. M&A를 통해 더 많은 중소기업이 지속 성장하기를 기대해본다. 장하고, 고용 및